कोरियाई बाजार में थमा उथल-पुथल, क्या फिर से निवेश का बना मौका?

साउथ कोरिया के स्टॉक मार्केट में उथल-पुथल का सबसे बड़ा दौर शायद खत्म हो गया है क्योंकि हिस्टोरिक सेलऑफ ने लेवरेज्ड पोजीशन को खत्म कर दिया और रेगुलेटरी पाबंदियों ने सबसे रिस्की प्रोडक्ट्स में ट्रेडिंग को गिरा दिया है.
कोरियाई शेयरों में वोलैटिलिटी का इंडेक्स पिछले हफ्ते जून में रिकॉर्ड हाई से गिरकर दो महीने के निचले स्तर पर आ गया है. यह स्टेबिलिटी फोर्स्ड लिक्विडेशन के बाद हुई जिससे बकाया मार्जिन डेट कम करने में मदद मिली, जबकि लेवरेज्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स पर सख्त नियमों ने चिप की बड़ी कंपनियों सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और SK हाइनिक्स इंक. से जुड़े प्रोडक्ट्स में ट्रेडिंग और एसेट्स में भी कटौती की.

इन कदमों से पता चलता है कि लेवरेज से होने वाली कुछ ज्यादा रकम, जिसने लोकल इक्विटीज में जबरदस्त उतार-चढ़ाव को बढ़ाया था, अब खत्म हो गई है. मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि डीलीवरेजिंग प्रोसेस आधे से ज्यादा पूरा हो चुका है. कोस्पी इंडेक्स में जून के अपने हाई से लगभग 40 फीसदी की गिरावट देखी गई, जबकि ग्लोबल फंड्स ने इस साल 100 बिलियन डॉलर से ज्यादा के शेयर बेचे हैं, जिससे इमर्जिंग-मार्केट फंड्स देश पर अंडरवेट हो गए हैं.

विदेशी निवेशक हैं सतर्क

विदेशी मनी मैनेजर्स जल्दबाजी में वापस नहीं आ रहे हैं. गिरावट के बाद भी वोलैटिलिटी ज्यादा बनी हुई है, जिससे इन्वेस्टर्स को हिस्टॉरिकली सस्ते वैल्यूएशन और मज़बूत अर्निंग्स आउटलुक को और तेज उतार-चढ़ाव के रिस्क के मुकाबले तौलना पड़ रहा है.

सिंगापुर में एबरडीन एशियन इनकम फंड के सीनियर इन्वेस्टमेंट डायरेक्टर और मैनेजर आइजैक थोंग ने कहा, हम कंस्ट्रक्टिव हो रहे हैं, लेकिन हम अभी भी पूरी तरह से कम्फर्टेबल नहीं हैं क्योंकि वोलैटिलिटी अभी भी ज्यादा बनी हुई है.
अगर वह पोटेंशियल एक्सपेक्टेड रिटर्न वोलैटिलिटी को सही ठहराने के लिए काफी ज्यादा है, तो चीजें और ज्यादा कंस्ट्रक्टिव हो जाती हैं, इसलिए हम उस लेवल की ओर बढ़ रहे हैं.

कोस्पी में बढ़ते टर्बुलेंस ने जून में वोलैटिलिटी गेज को रिकॉर्ड-हाई 96.9 पर पहुंचा दिया, जो 2025 के आखिर में 28.9 था. एक्सचेंज का 20 मिनट का ट्रेडिंग हॉल्ट जो मार्केट में 8 फीसदी की गिरावट आने पर ट्रिगर होता है, पिछले महीने रिकॉर्ड चार बार एक्टिवेट हुआ, जबकि कोस्पी लगभग आधे ट्रेडिंग दिनों में कम से कम 5 फीसदी बढ़ा या गिरा. एक दिन में सबसे बड़ी तेजी 31 जुलाई को रिकॉर्ड 18 फीसदी की उछाल थी.

अचानक होने वाली ट्रेडिंग के जवाब में अधिकारियों ने कई कदम उठाए और लेवरेज्ड प्रोडक्ट्स की डिमांड को कम करने के लिए और कदम उठाने का वादा किया. सिंगल-स्टॉक लेवरेज्ड ETFs के लिए ज्यादा कैश डिपॉजिट की जरूरत 31 जुलाई से शुरू हुई, जिससे सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और SK हाइनिक्स से जुड़े फंड्स के ट्रेडिंग वॉल्यूम और एसेट्स में गिरावट आई.

स्टॉक में गिरावट और कड़े नियमों ने कई रिटेल इन्वेस्टर्स को बाहर कर दिया, जो मार्केट की रैली से आकर्षित हुए थे. कोरिया फाइनेंशियल इन्वेस्टमेंट एसोसिएशन के डेटा के मुताबिक, जून में उनके अकाउंट्स में से लगभग 1 ट्रिलियन वॉन ($710 मिलियन) जबरदस्ती लिक्विडेट किए गए और जुलाई में और 993 बिलियन वॉन, जो इस साल के दो सबसे ज्यादा महीने थे. स्टॉक खरीदने के लिए इस्तेमाल होने वाले मार्जिन लोन का बकाया बैलेंस 4 अगस्त को 27.4 ट्रिलियन वॉन तक गिर गया, जो इस साल का सबसे निचला लेवल है.

दुबई में आर्केवियम कैपिटल के चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर मैक्सेंस विसेउ ने कहा, ऐसा लगता है कि यह घरेलू रिटेल इन्वेस्टर्स से विदेशी इंस्टीट्यूशन्स को हैंड-ऑफ की शुरुआत है. फिर भी, कुछ शांत ट्रेडिंग दिन काफी नहीं होंगे. फॉरेन पोर्टफोलियो मैनेजर्स को इस बात का सबूत चाहिए कि मार्केट का प्राइस-डिस्कवरी मैकेनिज्म फिर से नॉर्मल तरीके से काम कर रहा है. सेलऑफ के बाद कुछ तरीकों से कोरियन स्टॉक्स सस्ते लग रहे हैं, कोस्पी अपने 12 महीने की फॉरवर्ड अर्निंग्स के रिकॉर्ड लो 5.1 गुना पर ट्रेड कर रहा है लेकिन यह अभी भी मनी मैनेजर्स को वापस आने के लिए अट्रैक्ट नहीं कर रहा है.

सस्ते मिल रहे हैं ये शेयर

सिंगापुर में टेम्पलटन ग्लोबल इन्वेस्टमेंट्स के एक फंड मैनेजर यिपिंग लियाओ ने कहा, यह साफ है कि सैमसंग और हाइनिक्स अभी सस्ते हैं. अर्निंग्स आउटलुक अभी भी मजबूत है लेकिन मुझे लगता है कि आपने जो बहुत ज्यादा वोलैटिलिटी देखी है, वह लोगों को शॉर्ट टर्म में ज्यादा सावधान कर रही है. उन्होंने कहा, इस भारी उतार-चढ़ाव की वजह से, आप यह बहुत एग्रेसिव ऐड बैक नहीं देख रहे हैं यह एक तरह का ड्रिप-ड्रिप एक्शन है.

ग्लोबल फंड्स ने कोरियन इक्विटीज से अपनी वापसी धीमी कर दी है, लेकिन वे अभी भी बेच रहे हैं. स्टॉक एक्सचेंज डेटा के मुताबिक, जून में रिकॉर्ड 30 बिलियन डॉलर कैश आउट करने के बाद, विदेशी इन्वेस्टर्स ने जुलाई में और 6.2 बिलियन डॉलर और अगस्त में अब तक 4.3 बिलियन डॉलर बेचे हैं. फिर भी, कम से कम कुछ मार्केट पार्टिसिपेंट्स बुलिश हैं.

Goldman Sachs ने इस हफ्ते अपने 12 महीने के कोस्पी टारगेट 12,000 को दोहराया, जो शुक्रवार के क्लोज से लगभग 90 फीसदी की बढ़त दिखाता है.

इन्वेस्टमेंट बैंक के चीफ एशिया पैसिफिक इक्विटी स्ट्रैटेजिस्ट टिमोथी मो ने पिछले हफ्ते ब्लूमबर्ग टेलीविजन पर एक इंटरव्यू में कहा अगर आप उतार-चढ़ाव को कम कर देते हैं तो हमारा मानना ​​है कि अंदरूनी फंडामेंटल्स फिर से खुद को साबित करेंगे और हमें लगता है कि वे बहुत आकर्षक हैं.

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