DMart के शेयर का क्या है फ्यूचर? दो ब्रोकरेज फर्म्स ने दिया टारगेट, जानें- खरीदें या बेचें

DMart को चलाने वाली कंपनी, Avenue Supermarts के शेयर सोमवार को BSE पर 4.2 फीसदी गिर गए और इंट्रा-डे में 4,395 रुपये प्रति शेयर के निचले स्तर पर पहुंच गए. कंपनी ने शनिवार को अपने Q4FY26 के नतीजे जारी किए थे. मार्च तिमाही (Q4FY26) में, कंपनी ने पिछले साल के मुकाबले (Y-o-Y) 656.59 करोड़ रुपये का नेट प्रॉफिट दर्ज किया, जो एक साल पहले के 550.9 करोड़ रुपये से 19 फीसदी अधिक है. कंपनी का रेवेन्यू 17,683.86 करोड़ रुपये रहा, जो एक साल पहले के 14,871.86 करोड़ रुपये से 19 फीसदी अधिक है. पीएल कैपिटल और एचडीएफसी सिक्योरिटीज ने डीमार्ट के शेयर पर अपनी रेटिंग दी है.

कंज्यूमर डिमांड में तेजी

एचडीएफसी सिक्योरिटीज के अनुसार, DMART ने Q4 में 19% YoY की स्टैंडअलोन रेवेन्यू ग्रोथ दर्ज की, जो बढ़कर 172 अरब रुपये हो गई. इसकी मुख्य वजह SSSG में आई तेज रिकवरी थी, जो बढ़कर 10.8 फीसदी हो गई (Q4FY25 में 8.1% के मुकाबले; FY26 SSSG 8.1%). मैनेजमेंट ने बताया कि भू-राजनीतिक तनावों के कारण मार्च-26 में कंज्यूमर डिमांड में कुछ समय के लिए तेजी आई थी.

हालांकि महीने के आखिर तक स्थिति सामान्य हो गई. DMART ने Q4FY26 में अपने विस्तार की गति तेज कर दी, और 58 नए स्टोर खोले (FY25 में पूरे साल में 50 स्टोर खोले गए थे. अब कुल स्टोरों की संख्या 500 हो गई है).

सेल्स डेंसिटी

ब्रोकरेज ने कहा कि सेल्स डेंसिटी में YoY आधार पर लगभग 3 फीसदी की बढ़ोतरी हुई और यह बढ़कर 37 रुपये k/sq. ft. (वार्षिक आधार पर) हो गई. जहां एक ओर GM में 30bps YoY की बढ़ोतरी के साथ 13.8% का स्तर हमारी उम्मीदों के अनुरूप था, वहीं EBITDAM ने हमें पॉजिटिव रूप से चौंकाया. इसमें 37bps YoY की बढ़ोतरी हुई और यह बढ़कर 7.2% हो गया (HSIE का अनुमान: 6.9%), जिसका मुख्य कारण SSSG-आधारित ऑपरेटिंग लेवरेज था.

शेयर पर रेटिंग

EBITDA/APAT में YoY आधार पर क्रमशः 25.5% और 16.9% की बढ़ोतरी हुई, और ये बढ़कर 12.3 अरब रुपये और 7.2 अरब रुपये हो गए (HSIE का अनुमान: INR 11.8bn और INR 7bn). FY26 के अंत में नेट डेट 7 अरब रुपये था. वर्किंग कैपिटल (WC) YoY आधार पर स्थिर रहा. हमने FY27/28 के लिए अपने EPS अनुमानों और अपनी ‘ADD’ रेटिंग को काफी हद तक अपरिवर्तित रखा है. इसके साथ ही, हमने DCF-आधारित टारगेट प्राइस (TP) 4,300 रुपये प्रति शेयर निर्धारित किया है, जो मार्च-28 के P/E रेश्यो के लगभग 60 गुना के बराबर है.

आउटलुक और टारगेट प्राइस

एचडीएफसी सिक्योरिटीज के अनुसार, हालांकि Dmart ने Q4FY26 में ज्यादातर पैमानों पर अच्छा प्रदर्शन किया – जैसे SSSG में सुधार, स्टोर का विस्तार, और मार्जिन में बढ़ोतरी – फिर भी इसकी निरंतरता एक अहम निगरानी योग्य पहलू बनी हुई है. हमने मोटे तौर पर अपने FY27/28 के EPS अनुमानों और अपनी ‘ADD’ रेटिंग को बरकरार रखा है, जिसके साथ DCF-आधारित टारगेट प्राइस 4,300 रुपये प्रति शेयर है, जो मार्च-28 के P/E के लगभग 60 गुना के बराबर है.

रेटिंग और टारगेट

पीएल कैपिटल ने अपने ताजा नोट में कहा कि हमारा मानना ​​है कि क्विक कॉमर्स से बढ़ रही प्रतिस्पर्धा, मॉडर्न ट्रेड और D’Mart Ready की ग्रोथ को सीमित कर सकती है. हमने देखा है कि D’Mart ने पिछले 1 साल में 7 शहरों से अपना कारोबार समेट लिया है और अब यह सिर्फ 18 शहरों तक ही सीमित है. इसी के चलते, हमने FY26 के 7.5% के मुकाबले FY27/FY28 के लिए EBITDA मार्जिन 7.3%/7.1% रहने का अनुमान लगाया है.

ब्रोकरेज ने कहा कि हमें उम्मीद है कि नए स्टोर खोलने की रफ्तार तेज बनी रहेगी, और FY27/FY28 में लगभग 75 नए स्टोर खोले जाएंगे. हम FY26–28 के दौरान EPS CAGR 14.1% रहने का अनुमान लगाते हैं और DCF-आधारित टारगेट प्राइस (TP) 4410 रुपये (पहले 4362 रुपये था) तय करते हैं. FY28E EPS के 77.4x के हाई वैल्यूएशन और हाल ही में शेयर की कीमत में आई तेज उछाल को देखते हुए, हम ‘होल्ड’ की रेटिंग बनाए रखते हैं, लेकिन हमारा नजरिया थोड़ा पॉजिटिव है.

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