Groww के शेयर नहीं करेंगे ‘ग्रो’? 14% की बढ़त पर हुई थी लिस्टिंग, अब ब्रोकरेज ने दी बेचने की सलाह; जानें क्या है कारण

Brokerage Report on Groww share: शेयर बाजार में 14 फीसदी के प्रीमियम के साथ लिस्ट होने वाले ऑनलाइन ब्रोकिंग प्लेटफॉर्म Groww (Billionbrains Garage Ventures) पर अब ब्रोकरेज रिपोर्ट ने निवेशकों को सतर्क कर दिया है. ब्रोकरेज हाउस JM Financial ने Groww पर कवरेज शुरू करते हुए इसे ‘SELL’ रेटिंग दी है और साथ ही 144 रुपये टारगेट प्राइस भी तय किया है. ब्रोकरेज का मानना है कि मौजूदा वैल्यूएशन एक ब्रोकिंग बिजनेस के लिहाज से काफी महंगा है और इसमें आगे चलकर रिस्क ज्यादा नजर आ रहा है.

ब्रोकरेज क्यों है Groww पर नकारात्मक?

ब्रोकरेज रिपोर्ट के मुताबिक, Groww की पहचान भले ही एक वेल्थ मैनेजमेंट प्लेटफॉर्म के तौर पर बनी हो, लेकिन इसकी कमाई का बड़ा हिस्सा अब भी ब्रोकिंग से ही आता है. रिपोर्ट में कहा गया है कि 2QFY26 में कंपनी की 88 फीसदी आय ब्रोकिंग गतिविधियों से आई, जिसमें ब्रोकिंग फीस, मार्जिन ट्रेडिंग फैसिलिटी (MTF) और क्लाइंट फंड्स से मिलने वाला फ्लोट शामिल है. ब्रोकरेज का कहना है कि इतनी ज्यादा निर्भरता एक ही सेगमेंट पर होना बिजनेस मॉडल के लिए बड़ा जोखिम बन सकता है, खासकर तब जब रेगुलेटरी माहौल सख्त होता जा रहा है.

ब्रोकिंग बिजनेस में रेगुलेटरी जोखिम बड़ा फैक्टर

रिपोर्ट में इस बात पर खास जोर दिया गया है कि अक्टूबर 2024 में रेगुलेटरी बदलावों के बाद Groww के ब्रोकिंग ऑर्डर्स में दो तिमाहियों के भीतर करीब 29 फीसदी की गिरावट दर्ज की गई थी. ब्रोकरेज का मानना है कि यह गिरावट कंपनी के बिजनेस मॉडल के लिए एक बड़ा “टेल रिस्क” है. ब्रोकरेज ने इसकी तुलना Angel One से की है, जहां इसी तरह के रेगुलेटरी जोखिमों के चलते स्टॉक का औसत P/E मल्टीपल लंबे समय तक दबाव में रहा. इसी आधार पर Groww के लिए भी सीमित वैल्यूएशन को सही ठहराया गया है.

ग्रोथ के बावजूद वैल्यूएशन महंगा?

Groww ने पिछले कुछ वर्षों में ग्राहकों के मोर्चे पर जबरदस्त ग्रोथ दिखाई है. रिपोर्ट के अनुसार, कंपनी के प्लेटफॉर्म पर कुल 1.9 करोड़ ट्रांजैक्टिंग कस्टमर्स हैं, जिनमें से करीब 1.48 करोड़ एक्टिव यूजर्स हैं. वहीं, ग्राहकों की एसेट अंडर मैनेजमेंट (AUM) मार्च 2023 में 47,800 करोड़ रुपये से बढ़कर सितंबर 2025 तक 2.7 लाख करोड़ रुपये के स्तर पर पहुंच चुकी है. इसके बावजूद ब्रोकरेज का मानना है कि सिर्फ तेज ग्रोथ के दम पर ऊंचे वैल्यूएशन को सही नहीं ठहराया जा सकता, खासकर तब जब कमाई का ढांचा ज्यादा डाइवर्सिफाइड न हो.

वेल्थ और लेंडिंग से उम्मीद, लेकिन असर सीमित

Groww ने हाल के वर्षों में वेल्थ मैनेजमेंट, कमोडिटी ट्रेडिंग और कंज्यूमर क्रेडिट जैसे नए सेगमेंट्स में कदम रखा है. कंपनी ने Indiabulls Asset Management और हाल ही में Fisdom का अधिग्रहण भी किया है. हालांकि, ब्रोकरेज रिपोर्ट में कहा गया है कि FY28 तक भी कंपनी की 80 फीसदी से ज्यादा इनकम ब्रोकिंग से ही आने की संभावना है. यानी वेल्थ और लेंडिंग जैसे नए बिजनेस, किसी बड़े ब्रोकिंग स्लोडाउन की भरपाई करने में सक्षम नहीं होंगे.

टारगेट प्राइस कैसे तय हुआ?

ब्रोकरेज ने Groww को FY28 के अनुमानित EPS 7 रुपये पर 21x P/E मल्टीपल देकर वैल्यू किया है, जिससे इसका टारगेट प्राइस 144 रुपये निकलता है. ब्रोकरेज का कहना है कि यह वैल्यूएशन Angel One के ऐतिहासिक औसत से थोड़ा ऊपर है, लेकिन मौजूदा जोखिमों को देखते हुए इससे ज्यादा प्रीमियम देना उचित नहीं है.

हाल में हुई थी लिस्टिंग

Groww का IPO 4 नवंबर को खुलकर 7 नवंबर को बंद हो गया था. इश्यू के दौरान कंपनी कुल 6,632.30 करोड़ रुपये जुटाना चाहती थी. इसमें ऑफर फॉर सेल (OFS) और फ्रेश इश्यू भी शामिल था. इश्यू के लिए कंपनी ने 100 रुपये का प्राइस बैंड तय किया था. वहीं, एक लॉट में कुल 150 शेयर शामिल थे. कंपनी की लिस्टिंग 12 नवंबर को 14 फीसदी के प्रीमियम पर हुई थी. हालांकि, लिस्टिंग के बाद से स्टॉक में गिरावट दिखी. मौजूदा समय में स्टॉक का भाव 160.87 रुपये है. पिछले 1 महीने में स्टॉक का भाव 3.54 फीसदी ही बढ़ा है. कंपनी का मार्केट कैप 99,426 करोड़ रुपये दर्ज किया गया.

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डिस्क्लेमर: Money9live किसी स्टॉक, म्यूचुअल फंड, आईपीओ में निवेश की सलाह नहीं देता है. यहां पर केवल स्टॉक्स की जानकारी दी गई है. निवेश से पहले अपने वित्तीय सलाहकार की राय जरूर लें.