13 ब्रोकरेज ने किया इस IPO का रिव्यू, धांसू फाइनेंशिल, SBI-HDFC बैंक क्लाइंट; GMP भी दिखा रहा मजबूती

देश की प्रमुख पेमेंट कार्ड और डिजिटल सॉल्यूशन बनाने वाली कंपनी Seshaasai Technologies Ltd (STL) का आईपीओ 23 सितंबर से 25 सितंबर 2025 तक खुला है. इस इश्यू को लेकर निवेशकों के बीच जबरदस्त उत्सुकता है, क्योंकि कंपनी का क्लाइंट बेस देश के सबसे बड़े बैंकों और फिनटेक कंपनियों तक फैला हुआ है.

SBI और HDFC जैसे दिग्गज बैंक इसके बड़े ग्राहक हैं. साथ ही, 13 प्रमुख ब्रोकरेज हाउस और एनालिस्ट्स ने इस आईपीओ का रिव्यू किया है, जिनमें से 9 ने इसे सब्सक्राइब करने की सलाह दी है. ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) भी मजबूती दिखा रहा है, जिससे लिस्टिंग गेन की संभावना मजबूत हो गई है.

Seshaasai Technologies IPO BFSI-फोकस्ड बिजनेस, इंडस्ट्री लीडरशिप, इनोवेशन, विविध ग्राहक आधार और मजबूत फाइनेंशियल्स की वजह से निवेशकों के लिए आकर्षक माना जा रहा है. हालांकि BFSI पर निर्भरता और इंपोर्टेड रॉ मटीरियल का रिस्क मौजूद है, लेकिन ज्यादातर ब्रोकरेज हाउस और GMP ट्रेंड इसे एक Subscribe करने लायक इश्यू बता रहे हैं.

बिजनेस मॉडल और इंडस्ट्री लीडरशिप

Seshaasai Technologies भारत में पेमेंट कार्ड मैन्युफैक्चरिंग की टॉप-2 कंपनियों में शुमार है. कंपनी का मार्केट शेयर FY23 में 25% से बढ़कर FY25 में 31.9% हो गया है. यह हर साल लाखों-करोड़ों डेबिट, क्रेडिट और प्रीपेड कार्ड्स बनाती है. इसके अलावा यह देश की सबसे बड़ी चेक लीव्स मैन्युफैक्चरर भी है. कंपनी का बिजनेस तीन प्रमुख वर्टिकल्स में बंटा है. पेमेंट सॉल्यूशंस, कम्युनिकेशन और फुलफिलमेंट और IoT सॉल्यूशंस. IoT सेगमेंट में कंपनी ने बेहद तेज ग्रोथ दर्ज की है. FY23 में जहां इसकी हिस्सेदारी कुल राजस्व का केवल 0.4% थी, वहीं FY25 में यह बढ़कर 7% हो गई.

ग्राहक आधार और मजबूत पार्टनरशिप

कंपनी का क्लाइंट बेस विविधता से भरा है. इसमें प्रमुख बैंक, बीमा कंपनियां, डिपॉजिटरी और न्यू एज फिनटेक कंपनियां शामिल हैं. खास बात यह है कि NPCI के साथ STL की लंबी साझेदारी रही है, जिसके तहत कंपनी RuPay कार्ड से जुड़ी इनोवेटिव तकनीकें विकसित करती रही है. यही कारण है कि कंपनी का बिजनेस भारतीय वित्तीय इकोसिस्टम में गहराई से जुड़ा हुआ है और इसे स्थायी मांग का भरोसा भी हासिल है.

इंडस्ट्री आउटलुक और ग्रोथ अपॉर्च्युनिटी

भारतीय पेमेंट कार्ड मार्केट तेजी से विस्तार कर रहा है. FY24 में इसका आकार ₹30,804 करोड़ था जो FY30 तक दोगुना होकर ₹61,684 करोड़ तक पहुंचने का अनुमान है. यानी आने वाले वर्षों में यह 12.3% CAGR से ग्रोथ करेगा. इसी तरह RFID मार्केट भी FY24–30 के बीच 13.6% CAGR से बढ़ने की संभावना है. चूंकि STL का बिजनेस मॉडल इन दोनों ही सेक्टर्स से जुड़ा है, इसलिए कंपनी को हाई ग्रोथ की मजबूत संभावनाएं दिखाई देती हैं.

फाइनेंशियल परफॉर्मेंस

कंपनी ने बीते दो वित्तीय वर्षों में शानदार ग्रोथ दिखाई है. FY23 से FY25 के बीच STL का रेवेन्यू CAGR 13% रहा है. EBITDA CAGR 34% और PAT CAGR 43% दर्ज किया गया है. FY25 में EBITDA मार्जिन 25% और PAT मार्जिन 15% तक पहुंच गया. इसके अलावा कंपनी ने FY25 में ROE 41.5% और ROCE 27.6% जैसे मजबूत रिटर्न रेश्यो हासिल किए हैं. ये आंकड़े कंपनी की टेक्नोलॉजी-ड्रिवेन ऑपरेशंस और लो-कॉस्ट स्ट्रक्चर की मजबूती को दर्शाते हैं.

IPO डिटेल्स और वैल्यूएशन

Seshaasai Technologies का इश्यू साइज ₹813 करोड़ का है, जिसमें ₹480 करोड़ का फ्रेश इश्यू और ₹333 करोड़ का OFS शामिल है. प्राइस बैंड ₹402 से ₹423 तय किया गया है. कंपनी इस फंड से अपने मैन्युफैक्चरिंग यूनिट्स का विस्तार और करीब ₹300 करोड़ का कर्ज चुकाने की योजना बना रही है. इश्यू के बाद कंपनी का मार्केट कैप ₹6,528–6,844 करोड़ के बीच होगा. वैल्यूएशन की बात करें तो FY25 की कमाई के आधार पर इसका P/E मल्टीपल 30.8x आता है. एनालिस्ट्स इसे फेयर वैल्यूएशन मान रहे हैं और PEG रेशियो 0.82 कंपनी की ग्रोथ स्टोरी को सपोर्ट करता है.

ब्रोकरेज हाउस का रुख

ब्रोकरेज हाउसों की राय में STL का आईपीओ आकर्षक माना जा रहा है. Motilal Oswal, Ajcon Global, Anand Rathi, BP Equities, Geojit, SMIFS, Ventura और Stoxbox जैसे प्रमुख हाउस ने ‘Apply’ की सिफारिश की है. Capital Market ने ‘May Apply’ की सलाह दी है, जबकि SBI Securities, ICICI Direct और Dilip Davda ने ‘Not Rated’ श्रेणी में रखा है. कुल मिलाकर 9 ब्रोकरेज हाउस ने Subscribe रेटिंग दी है, जिससे निवेशकों का भरोसा झलकता है.

Reviewer	Recommendation
Ajcon Global Services Ltd	Apply
Anand Rathi	Apply
BP Equities (BP Wealth)	Apply
Capital Market	May Apply
Dilip Davda	Not Rated
GEPL Capital Ltd	Apply
ICICI Direct	Not Rated
SBICAP Securities Limited	Not Rated
SMIFS Limited	Apply
Stoxbox by BP Equities Pvt Ltd	Apply
Ventura Securities Limited	Apply
Motilal Oswal Financial Services	Apply
Geogit	Apply

रिस्क फैक्टर्स पर नजर

हालांकि कंपनी के सामने कुछ रिस्क भी हैं. इसका 84% से ज्यादा रेवेन्यू BFSI सेक्टर पर निर्भर है. अगर इस सेक्टर में किसी तरह की सुस्ती या रेगुलेटरी बदलाव आया तो STL के बिजनेस पर असर पड़ सकता है. इसके अलावा कंपनी का 40% रॉ मटीरियल इंपोर्ट पर आधारित है, जिससे सप्लाई चेन या करेंसी फ्लक्चुएशन का रिस्क बढ़ जाता है. डेटा सिक्योरिटी और रेगुलेटरी कंप्लायंस में किसी भी तरह की चूक से कंपनी की साख और बिजनेस दोनों प्रभावित हो सकते हैं.

GMP और निवेशकों की धारणा

ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) फिलहाल सकारात्मक संकेत दे रहा है और इश्यू से पहले ही निवेशकों के बीच डिमांड बढ़ी हुई है. एनालिस्ट्स का मानना है कि ब्रोकरेज की पॉजिटिव रेटिंग और मजबूत फाइनेंशियल परफॉर्मेंस के चलते STL का आईपीओ निवेशकों को लिस्टिंग गेन भी दे सकता है.

कैसा रहा सब्सक्रिप्शन?

पहले ही दिन इस इश्यू को निवेशकों से बढ़िया प्रतिक्रिया मिली है. QIB को छोड़कर सभी कैटेगरी में यह इश्यू पहले ही दिन पूरी तरह से सब्सक्राइब हो चुका है. आमतौर QIB की तरफ से आखिरी दिन दांव लगाया जाता है. ऐसे में अगले दो दिन के भीतर इश्यू को और ज्यादा सब्सक्रिप्शन मिलने की उम्मीद है.

कैटेगरी	रिजर्व शेयर	शेयर बिडिंग	सब्सक्रिप्शन (गुना)
क्यूआईबी	38,29,528	35,280	0.01
एनआईआई	29,64,696	55,02,105	1.86
रिटेल	69,17,623	79,64,565	1.15
एम्प्लोयी	55,248	1,24,495	2.25
कुल	1,37,67,095	1,36,26,445	0.99

GMP दे रहा मजबूत लिस्टिंग का संकेत

इन्वेस्टरगेन पोर्टल के मुताबिक Seshaasai Technologies IPO का GMP मंगलवार 23 सितंबर को 75 रुपये रहा. 423 रुपये के अपर प्राइस बैंड पर यह GMP फिलहाल 17.73% लिस्टिंग गेन का संकेत दे रहा है. हालांकि, पिछले दिनों की तुलना में GMP में गिरावट देखने को मिली है. 18 सितंबर को इसका GMP 103 रुपये तक पहुंच गया था.

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डिसक्लेमर: इस खबर में GMP से संबंधित जानकारी दी गई है. मनी9लाइव का GMP तय करने से कोई संबंध नहीं है. मनी9लाइव निवेशकों को यह भी सचेत करता है कि केवल जीएमपी के आधार पर निवेश पर फैसला नहीं करें. निवेश से पहले कंपनी के फंडामेंटल जरूर देखें और एक्सपर्ट की सलाह अवश्य लें.