PhysicsWallah IPO: तीन ब्रोकरेज हाउस ने किया रिव्यू, दांव लगाने से पहले जानें कंपनी की वित्तीय स्थिति और बिजनेस मॉडल

भारत की तेजी से उभरती EdTech कंपनी PhysicsWallah भारतीय बाजार में लिस्टिंग की तैयारी कर रही है. कंपनी का इश्यू पब्लिक सब्सक्रिप्शन के लिए 11 नवंबर के लिए खुलेगा और 13 नवंबर तक निवेश कर पाएंगे. इस इश्यू का प्राइस बैंड 103 से 109 रुपये प्रति शेयर तय किया गया है. कुल इश्यू साइज 3,480 करोड़ रुपये का है, जिसमें 3,100 करोड़ रुपये का फ्रेश इश्यू है. इसके अलावा 380 करोड़ रुपये ऑफर फॉर सेल (OFS) के जरिये जुटाए जाएंगे. इश्यू की लिस्टिंग 18 नवंबर को होगी.

PhysicsWallah IPO निवेशकों के लिए ग्रोथ और रिस्क दोनों का कॉम्बिनेशन है. कंपनी के पास मजबूत डिजिटल इकोसिस्टम, विशाल छात्र समुदाय और पैन-इंडिया नेटवर्क है. लेकिन मुनाफे की दिशा में सफर अभी लंबा है. तीनों ब्रोकरेज हाउस का कॉमन व्यू यही है कि कंपनी का बिजनेस स्केलेबल जरूर है, पर वैल्यूएशन और प्रॉफिटेबिलिटी फिलहाल संतुलित नहीं है. लिस्टिंग के बाद कंपनी की आय और लागत नियंत्रण की क्षमता ही तय करेगी कि PhysicsWallah का सफर ‘EdTech से MarketTech’ की ओर कितना सफल रहता है.

क्या है कंपनी का बिजनेस मॉडल?

PhysicsWallah देश की उन कुछ कोचिंग कंपनियों में से है, जिन्होंने डिजिटल और ऑफलाइन दोनों मोर्चों पर मजबूत पकड़ बनाई है. कंपनी JEE, NEET, UPSC, GATE जैसे एग्जाम्स की टेस्ट प्रिपरेशन के साथ-साथ स्किल-डेवलपमेंट कोर्स भी ऑफर करती है. इसका ऑम्नी-चैनल डिलीवरी मॉडल तीन प्रमुख चैनलों में बंटा है.

1. ऑनलाइन चैनल: वेबसाइट, ऐप और सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म्स.
2. ऑफलाइन सेंटर्स: लाइव क्लासरूम और होस्टल फैसिलिटी
3. हाइब्रिड सेंटर्स: ‘टू-टीचर मॉडल’, जिसमें ऑनलाइन क्लास और फिजिकल गाइडेंस दोनों शामिल हैं.

कंपनी के प्रमुख YouTube चैनल “Physics Wallah-Alakh Pandey” के जुलाई 2025 तक 1.37 करोड़ सब्सक्राइबर हैं. वहीं, कुल 9.88 करोड़ सोशल मीडिया फॉलोअर्स हैं. जून 2025 तक इसके 44.6 लाख पेड यूजर्स और 303 ऑफलाइन सेंटर्स देशभर में संचालित थे. कंपनी अब तक 13 एजुकेशन कैटेगरीज में कोर्स ऑफर कर रही है. इनमें इंजीनियरिंग, मेडिकल, UPSC, डिफेंस, कॉमर्स, MBA और स्किल डेवलपमेंट शामिल हैं.

कैसा है वित्तीय प्रदर्शन?

SBI Securities की रिपोर्ट के मुताबिक PhysicsWallah ने पिछले तीन वित्तीय वर्षों में तेज रेवेन्यू ग्रोथ दर्ज की है. FY23 में 744 करोड़ रुपये की आय FY25 में बढ़कर 2,887 करोड़ रुपये तक पहुंच गई. यानी दो साल में लगभग 4 गुना उछाल आया है. वहीं, Angel One की रिपोर्ट में बताया गया है कि EBITDA FY25 में 188 करोड़ रुपये रहा, जबकि FY24 में कंपनी को 159 करोड़ रुपये का नुकसान हुआ था. वहीं, अगरन नेट प्रॉफिट के लिहाज से देखें, तो कंपनी अब भी घाटे में है. FY25 में कंपनी को 183 करोड़ का नेट लॉस हुआ, लेकिन, FY24 के 1,111 करोड़ रुपये की तुलना में काफी कम है.

EBITDA मार्जिन सुधरा

ब्रोकरेज रिपोर्ट्स में बताया गया है कि कंपनी की सेल्स FY23-25 के दौरान 96.9% CAGR और EBITDA 88.8% CAGR रही, जो कंपनी की असाधारण वृद्धि को दर्शाता है.

कहां होगा फंड का इस्तेमाल?

कंपनी फ्रेश इश्यू से मिलने वाले 3,100 करोड़ रुपये का इस्तेमाल मुख्य रूप से अपने ऑफलाइन और हाइब्रिड नेटवर्क को विस्तार देने में करेगी. 460.1 करोड़ रुपये नए ऑफलाइन व हाइब्रिड सेंटर्स के फिट-आउट कैपेक्स के लिए खर्च होंगे. वहीं, 548.3 करोड़ रुपये लीज पेमेंट्स के लिए दिए जाएंगे. 710 करोड़ रुपये मार्केटिंग और ब्रांड बिल्डिंग पर खर्च होंगे. इसके अलावा 200 करोड़ सर्वर और क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च किए जाएंगे. 100 करोड़ से अधिक सब्सिडियरी निवेश और अधिग्रहण पर खर्च किए जाएंगे. IPO के बाद कंपनी का पोस्ट-इश्यू मार्केट कैप 31,170 करोड़ रुपये होगा.

क्या है ब्रोकरेज हाउस का नजरिया?

SBI Securities ने PhysicsWallah को Neutral रेटिंग दी है. रिपोर्ट में कहा गया कि कंपनी का EV/Sales multiple FY25 के आधार पर 9.7x है, जो वैल्यूएशन के लिहाज से “फेयर” है. हालांकि, लगातार घाटे और हाई कैपेक्स के कारण प्रॉफिटेबिलिटी पर दबाव बना रह सकता है.

Angel One की रिपोर्ट में कहा गया कि कंपनी की ब्रांड स्ट्रेंथ और तेजी से बढ़ता यूजर बेस इसे एडटेक स्पेस में मजबूत पोजीशन देता है. लेकिन लगातार घाटे और प्रतियोगिता के कारण ब्रोकरेज ने निवेशकों को “लिस्टिंग के बाद की परफॉर्मेंस देखने की सलाह” दी है.

वहीं, Anand Rathi ने इसे लॉन्ग टर्म के लिए सब्सक्राइब करने की रेटिंग दी है. इसके साथ ही मानना है कि PhysicsWallah का हाइब्रिड मॉडल इसे Byju’s और Unacademy जैसे बड़े खिलाड़ियों से अलग बनाता है. हालांकि, ऑफलाइन विस्तार और फैकल्टी रिटेंशन जैसे मोर्चों पर कंपनी को सतर्क रहना होगा.

क्या हैं सबसे बड़े फैक्टर?

प्रॉफिटेबिलिटी रिस्क लगातार बना हुआ है. कंपनी लगातार घाटे में है. इसके अलावा फैकल्टी रिटेंशन एक बड़ी चुनौती है. क्यसेंकि, टॉप टीचर्स का पलायन ब्रांड पर असर डाल सकता है. ऑफलाइन एक्सपैंशन में भी मुश्किल हैंं. तेजी से बढ़ते सेंटर्स की लीज और मेंटेनेंस लागत ऊंची है. इंडस्ट्री डायनामिज्म भी एक चुनौती है. एग्जाम पैटर्न या सिलेबस में बदलाव बिजनेस पर सीधा असर डाल सकते हैं.

डिस्क्लेमर: Money9live किसी स्टॉक, म्यूचुअल फंड, आईपीओ में निवेश की सलाह नहीं देता है. यहां पर केवल जानकारी दी गई है. निवेश से पहले अपने वित्तीय सलाहकार की राय जरूर लें.