All Time Plastics IPO: 8 ब्रोकरेज ने किया रिव्यू, 75 फीसदी ने कहा ‘Subscribe’ करें, जानें क्यों लगाएं दांव?

All Time Plastics IPO Review: घरेलू और वैश्विक बाजार में प्लास्टिक के घरेलू सामान के बाजार में अच्छी पैठ रखने वाली कंपनी का IPO 11 अगस्त तक सब्सक्रिप्शन के लिए खुला है. कंपनी को बाजार से कुल 400.6 करोड़ रुपये जुटाने हैं. अगर आप भी इसे सब्सक्राइब करने के बारे में सोच रहे हैं, तो पहले यह रिपोर्ट जरूर पढ़ें. यहां, 8 ब्रोकरेज के एनालिस्ट की राय का सार दिया गया है. इसके साथ ही बताया गया है कि कंपनी की खामियां और खूबियां क्या हैं, ताकि आप बेहतर जानकारी के साथ फैसला ले सकें.

क्या है कंपनी का बिजनेस मॉडल?

14 साल पुरानी All Time Plastics Ltd (ATPL) का बिजनेस 29 देशों में फैला है. यह IKEA जैसे मल्टीनेशनल ब्रांड के साथ ही बहुत से प्लास्टिक कंपनियों के लिए व्हाइटफील्ड मैन्युफैक्चरिंग करती है. मोटे तौर पर ATPL का बिजनेस मॉडल दो सेगमेंट पर आधारित है. पहला, व्हाइट लेबर मैन्युफैक्चरिंग यानी B2B और दूसरा और B2C है. कंपनी के रेवेन्यू 91 फीसदी हिस्सा इसके B2B सेगमेंट से आता है, जिसमें भी एक्सपोर्ट प्रमुख है. ATPL IKEA, Tesco, Asda, Michaels जैसी बड़ी कंपनियों के लिए काम करती है.

एक्सपोर्ट पर जोर

FY25 में कंपनी का 85.7% रेवेन्यू एक्सपोर्ट से आया, जिसमें EU इसका सबसे बड़ा बाजार है, जो करीब 58.2% योगदान देता है. कंपनी का यह मॉडल हाई-वॉल्यूम और लो-मार्केटिंग-कॉस्ट पर आधारित है, जिससे ऑपरेटिंग मार्जिन स्थिर रहते हैं.

B2C में भी की एंट्री

कंपनी ने अब B2C सेगमेंट में भी एंट्री की है. कंपनी अपने ब्रांड नेम “All Time” के साथ कस्टमर से जुड़ रही है. फिलहाल इस सेगमेंट की रेवेन्यू में हिस्सेदारी 7-8% की है. अपने ब्रांड “All Time” के तहत कंपनी प्लास्टिक कंज्यूमरवेयर जैसे- कंटेनर्स, किचन प्रोडक्ट्स, हाउसहोल्ड आइटम्स बेचती है.

डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क: कंपनी ने अपने ड्रिस्ट्रीब्यूशन को तेजी से मजबूत किया है. फिलहाल 22 मॉडर्न ट्रेड रिटेलर्स, 5 सुपर डिस्ट्रीब्यूटर्स, और 38 डिस्ट्रीब्यूटर्स, 23 राज्यों व 6 यूनियन टेरिटरी में मौजूद हैं. यह सेगमेंट कंपनी को ब्रांड इक्विटी और प्रीमियम प्राइसिंग का फायदा देता है.

ग्रोथ स्ट्रेटेजी: कंपनी अब प्लास्टिक के साथ ही सस्टेनेबल प्रोडक्ट कैटेगरी में भी उतरने की तैयारी कर रही है. इससे आने वाले दिनों में प्लास्टिक पर होने वाली सख्ती की स्थिति में बिजनेस डायवर्सिफिकेशन का लक्ष्य पूरा होगा और कंपनी के लिए नई रेवेन्यू स्ट्रीम बनेगी. खासतौर पर कंपनी बांस के प्रोडक्ट पर ध्यान दे रही है, जो प्लास्टिक का विकल्प बन सकते हैं.

मजबूत सप्लाई चेन: कंपनी के पास दमन, सिलवासा और मानेकपुर में 3 हाई-टेक मैन्युफैक्चरिंग प्लांट हैं, जिनकी कुल क्षमता 33,000 टन प्रति वर्ष है. FY26E तक मानेकपुर की क्षमता 16,500 TPA और FY27E तक 22,500 TPA तक बढ़ाने की योजना है.

कहां होगा IPO की रकम का इस्तेमाल?

कंपनी प्रीमियम प्लास्टिक कंज्यूमरवेयर सेगमेंट में पकड़ मजबूत करने, क्षमता विस्तार करने और कर्ज घटाने की योजना पर खर्च करना चाहती है. IPO की रकम में 143 करोड़ रुपये कर्ज चुकाने पर खर्च किए जाएंगे. इसके अलावा 113.71 करोड़ रुपये मानेकपुर में बन रहे प्लांट के लिए मशीन खरीदने पर खर्च होंगे. जबकि, शेष रकम सामान्य कॉर्पोरेट कामकाज में इस्तेमाल होगी.

वैल्यूएशन और पीयर कंपैरिजन

IPO प्राइस बैंड अपस साइड यानी 275 रुपये पर P/E 38.1x है. जबकि, पीयर कंपनियों में Shaily Engineering का P/E 82.6x और Cello World का 35.1x है. इसके अलावा ATPL का EV/EBITDA 17.3x है, जो इंडस्ट्री एवरेज की तुलना में आकर्षक है.

कैसी है वित्तीय स्थिति?

All Time Plastics Ltd की वित्तीय स्थिति लगातार मजबूत होती दिख रही है. FY23 से FY25 के बीच रेवेन्य 443.5 करोड़ से बढ़कर 558.2 करोड़ रुपये हो गया. वहीं, PAT मार्जिन 6.4% से 8.5% तक सुधरा है. इसी तरह EBITDA मार्जिन औसतन 18-19% रहा. ROE FY24 में 22.2% के उच्च स्तर पर पहुंचा, हालांकि FY25 में 19% पर आया.

विवरण	FY23	FY24	FY25
रेवेन्यू (करोड़ रुपये)	443.5	512.9	558.2
EBITDA (करोड़ रुपये)	72.6	98.2	100.2
EBITDA मार्जिन (%)	16.4%	19.1%	18.0%
PAT (करोड़ रुपये)	28.3	44.8	47.3
PAT मार्जिन (%)	6.4%	8.7%	8.5%
ROE (%)	17.9%	22.2%	19.0%
ROCE (%)	16.4%	22.8%	16.9%

इसके अलावा Debt/Equity FY25 में 0.9x है, जो कि IPO से मिलने वाली रकम के बाद काफी घट जाएगा. इसके अलावा कंपनी क्षमता विस्तार पर भारी निवेश कर रही है, जिससे FY25 में फ्री कैश फ्लो नेगेटिव रहा, लेकिन लॉन्गटर्म में यह प्रोडक्शन और एक्सपोर्ट बढ़ाने में मदद करेगा. इस तरह कुल मिलाकर, कंपनी वित्तीय स्थिति मजबूत है.

क्या हैं सबसे बड़े जोखिम?

कंपनी के सामने सबसे बड़ा जोखिम एक टॉप 4 ग्राहकों से 78% से अधिक राजस्व निर्भरता, जिसमें अकेले IKEA से 59.3% रेवेन्यू आता है. इसके अलावा कच्चे माल की कीमतों और फॉरेक्स में उतार-चढ़ाव का असर भी कंपनी की प्रॉफिटेबिलिटी पर पड़ सकता है. इसके अलावा शॉर्ट टर्म में टैरिफ का असर भी हो सकता है.

क्या है ब्रोकरेज की राय?

इस इश्यू को कुल 8 ब्रोकरेज ने रिव्यू किया है, जिसमें से Lakshmishree Investment & Securities Ltd, Anand Rathi, Canara Bank Securities Ltd, Reliance Securities, Ventura Securities Limited, Angel One और SBI Securities दोनों ने IPO को ‘Subscribe’ रेटिंग दी है. उनका मानना है कि मजबूत एक्सपोर्ट-लीड बिजनेस मॉडल, क्षमता विस्तार, कर्ज घटाने की रणनीति और प्रीमियम ब्रांड पोजीशनिंग के चलते ATPL लंबी अवधि के लिए अच्छा निवेश अवसर है.

Reviewer	Recommendation
Lakshmishree Investment & Securities Ltd	Apply
Anand Rathi	Apply
Canara Bank Securities Ltd	Apply
Capital Market	Neutral
Reliance Securities	Apply
SBICAP Securities Limited	Apply
Ventura Securities Limited	Apply
Angel One	Apply

पहले दिन कैसा रहा सब्सक्रिप्शन और GMP

All Time Plastics IPO पहले दिन कुल 1.06 गुना सब्सक्राइब हुआ. रिटेल कैटेगरी में सब्सक्रिप्शन 1.51 गुना रहा. इसके अलावा QIB ने 0.38 गुना और NII 0.88 गुना सब्सक्राइब किया है. वहीं, GMP के मोर्चे पर भी स्थिरता देखने को मिली है. investorgain के मुताबिक 8 अगस्त शाम 8 बजे GMP 20 रुपये पर बना हुआ है. इस तरह अपर प्राइस बैंड पर 20 रुपये के प्रीमियम के साथ शेयर की ग्रे मार्केट में 295 रुपये पर डिमांड बनी हुई है, जो 7 फीसदी से ज्यादा के लिस्टिंग गेन की उम्मीद दिखाता है.

डिस्क्लेमर: इस खबर में GMP संबंधित जानकारी दी गई है. मनी9लाइव का GMP तय करने से कोई संबंध नहीं है. मनी9लाइव निवेशकों को सचेत करता है कि केवल जीएमपी के आधार पर निवेश पर फैसला नहीं करें. निवेश से पहले कंपनी के फंडामेंटल जरूर देखें और एक्सपर्ट की सलाह अवश्य लें.